Le Fonds Mageska
En 2025, le Fonds Mageska a enregistré une performance nette des frais de 9,72% pour la série F et de 10,36% pour la série J, comparativement à un rendement de 10,07% pour l’indice de référence. La série J a ainsi surpassé son indice sur une année complète — une première pour le Fonds Mageska depuis sa création en 2023.
Depuis le 1er juin, la performance du Fonds s’est révélée solide, devançant son indice de référence lors de tous les mois, à l’exception d’un seul. La mise en place de notre architecture moderne et dynamique coïncide avec cette période de surperformance. Nous reviendrons plus en détails sur cette construction de portefeuille plus loin dans la présente lettre.
Une économie américaine toujours robuste
L’histoire dominante de 2025 aura été la robustesse de l’économie américaine. La croissance a dépassé à plusieurs reprises les attentes des économistes et cette résilience s’est maintenue malgré les vents contraires importants : incertitudes liées au conflit commercial, tarifs douaniers, restrictions sur l’immigration et montée des tensions géopolitiques. En parallèle, plusieurs facteurs favorables ont pris de l’ampleur. L’intelligence artificielle et l’essor des centres de données continuent de stimuler les investissements, tandis que le dollar américain s’est affaibli face à l’ensemble des grandes devises mondiales.
En résumé, malgré des turbulences importantes — incluant une baisse de 20% des marchés boursiers en avril dernier — 2025 aura été une troisième année consécutive de gains boursiers. Les conditions en place offrent par ailleurs un cadre favorable pour 2026. La Réserve fédérale devrait adopter l’orientation la plus accommodante depuis 2022, avec des baisses de taux désormais plausibles au cours de l’année qui s’amorce. La lutte contre l’inflation tire à sa fin, voire est potentiellement achevée, et le marché de l’emploi montre des signes d’essoufflement (voir graphique de gauche), ouvrant la voie à cet ajustement politique monétaire.
De plus, la croissance des bénéfices des sociétés devrait se poursuivre, entre autres, notamment grâce à l’adoption à plus grande échelle de l’intelligence artificielle.
L’accélération de la productivité est intrinsèquement désinflationniste. L’intelligence artificielle est fondamentalement une technologie d’optimisation : elle permet de produire autant – voire davantage – avec moins de ressources humaines. Dans un contexte de croissance alimentée par l’IA, l’offre globale tend ainsi à s’élargir structurellement plus rapidement que la demande, créant un biais déflationniste persistant. La combinaison de baisses de taux d’intérêts et de gains significatifs de productivité (graphique de droite) constitue un environnement propice à la poursuite à la hausse des marchés boursiers.
Une architecture moderne pour le Fonds Mageska
Le Fonds Mageska vise à générer une surperformance durable en combinant des sources de rendement faiblement corrélées à son indice de référence. Cette approche, largement adoptée par les investisseurs institutionnels, permet d’améliorer le profil risque/rendement d’un portefeuille et d’accroître la constance des résultats dans le temps. Dans un environnement où la concentration des marchés et la domination des stratégies passives limitent de plus en plus les possibilités de surperformance active, elle prend ainsi tout son sens.
L’année 2025 nous a permis de raffiner tant notre approche que l’exécution de cette architecture.
Dès janvier, nous avons ajouté en superposition la stratégie GMV (Global Minimum Volatility) gérée par Nymbus Capital. Cette stratégie systématique, mise à jour de façon hebdomadaire et déployée à partir de contrats à terme, vise un rendement positif année après année. Depuis sa création, une seule année s’est soldée par un rendement négatif, soit 2015.
En juin, nous avons ensuite intégré la stratégie Low Correlation gérée par Mageska, qui poursuit également l’objectif d’un rendement annuel positif.
Ces stratégies en superposition – ou en « cumul de rendements » – sont investies dans des catégories et classes d’actifs non ou faiblement corrélées aux actions et obligations mondiales. Concrètement, elles tendent à réagir différemment aux cycles économiques et aux chocs de marché, ce qui permet d’équilibrer le portefeuille dans des environnement variés.
Le graphique ci-dessous, produit par Fidelity Investments, illustre bien cette logique. L’enveloppe jaune met en évidence les actifs offrant le meilleur rendement ajusté au risque par rapport à un portefeuille traditionnel 60/40. On y retrouve notamment l’or, le dollar américain, les bons de Trésor, la Chine, les prêts privés, les stratégies de managed futures (market neutral) et les fonds macro (hedge funds).
La combinaison de fonds négociés en bourse (FNBs) et de contrats à terme dans le Fonds Mageska nous permet d’intégrer ces sources de rendement complémentaires et de créer les conditions nécessaires pour surpasser durablement le rendement de notre indice de référence. Il importe de rappeler que plus 80% des gestionnaires actifs sous-performent leur indice de référence sur des horizons de 3, 5 et 10 ans. Dans ce contexte, la diversification réelle des sources de rendement devient un levier essentiel de création de valeur à long terme.
L’importance de détenir des actifs réels dans le contexte actuel
L’imprudence budgétaire et monétaire des gouvernements risque, à long terme, d’entrainer une dévalorisation des devises fiduciaires. L’évolution récente des prix de l’or, de l’argent et du cuivre – pour ne nommer que ceux-là – illustre clairement ce risque.
À cela s’ajoutent les attaques répétées de l’Administration américaine à l’égard de la Réserve fédérale et la perspective de la nomination prochaine du successeur de Jerome Powell, qui pourraient fragiliser le principe même de l’indépendance de la banque centrale, fondement de la stabilité financière mondiale. Si la politique monétaire devenait un instrument politique, les règles du jeu changeraient pour tous, de Wall Street à Main Street.
Dans un tel contexte, la détention d’actifs réels constitue un moyen concret de protéger les portefeuilles et leur pouvoir d’achat. Le Fonds Mageska est conçu pour permettre ce type d’exposition. Tout au long de l’année 2025, le Fonds a ainsi maintenu une allocation aux commodités par l’entremise de FNB sur l’or et l’argent, ainsi que par l’utilisation de contrats à terme sur l’or.
Cette flexibilité structurelle contribue à améliorer le profil risque/rendement du portefeuille et à offrir une protection accrue contre l’érosion monétaire.
La grande rotation en 2026?
Depuis la fin 2025, nous observons possiblement les prémices d’une rotation vers des secteurs autres que la technologie. Les graphiques ci-dessous illustrent, d’une part, la performance relative des sociétés de moyenne capitalisation par rapport au S&P500 et, d’autre part, celle des marchés européens, asiatiques et du Moyen Orient (MSCI EAFE), toujours en comparaison avec le S&P 500.
Dans les deux cas, la tendance semble amorcer un point d’inflexion.
Le Fonds Mageska EcoVision est né
En octobre 2025, nous avons lancé le Fonds Mageska EcoVision, un fonds d’actions mondiales qui permet aux investisseurs d’allouer une portion de leur portefeuille à des sociétés appelées à bénéficier du virage vers une économie bas carbone.
EcoVision est une stratégie thématique bâtie autour de trois piliers fondamentaux :
- la transition énergétique
- l’économie circulaire
- la protection du capital naturel
Ces thèmes répondent à des transformations profondes et durables de l’économie mondiale. Des investissements majeurs sont déjà en cours dans ces secteurs, indépendamment des discours parfois observés au sud de la frontière. Les données parlent d’elles-mêmes : ces forces structurantes façonnent l’économie de demain.
La demande pour ce type de stratégie est en croissance soutenue, tant chez les investisseurs institutionnels que parmi les fondations privées et les investisseurs fortunés. Elle est souvent portée par la nouvelle génération, qui exprime de plus en plus clairement le souhait de voir ses portefeuilles refléter ces grandes mutations économiques et environnementales.
Une reconnaissance institutionnelle majeure
Preuve de la pertinence et de la solidité de la stratégie du Fonds Mageska EcoVision, celle-ci a été retenue par le Programme des gestionnaires en émergence du Québec (PGEQ) dans le cadre d’un mandat institutionnel de 50 M$.
Cette reconnaissance marque un jalon déterminant pour Mageska. Elle valide non seulement la valeur de la stratégie EcoVision, mais aussi la rigueur de notre processus d’investissement, la solidité de notre structure opérationnelle et la qualité de l’équipe Mageska.
Nous vous invitons à consulter notre cahier de présentation du Fonds Mageska EcoVision afin d’en découvrir les fondements, la structure et la vision à long terme.
Nous vous remercions sincèrement de votre confiance et sommes impatients de poursuivre le chemin avec vous en 2026.
Roberto Marrocco, CFA
Chef de la direction et des investissements